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豪掷25万亿!第四轮基建大周期启动,什么概念?

发布时间:2020-03-02 20:01    来源媒体:金融界

继一系列货币政策组合拳之后,财政政策也加入到了稳增长的大军中来。据不完全统计,目前已经有7个省市推出25万亿重点建设项目,机构更是高喊,第四轮基建大周期启动!

7省市推出25万亿重点建设项目

2月26日,政治局常务委员会会议提出,尽最大力量把疫情造成的经济损失夺回来,确保实现全年经济社会发展目标任务。这就意味着,我们将采取更大力度的稳增长措施,其中下调MLF和LPR利率、1月社融数据放量等都是货币政策发力的体现,而7省市推出25万亿重点建设项目,则是财政政策发力的直接体现。

从各省市发布的重点项目清单来看,目前已有7省市推出未来几年25万亿重点项目。例如,河南、云南、福建三省在短短5天内先后提出3.3万亿、5万亿和3.84万亿的项目。

基建投资势在必行!专项债助力增长可期

从宏观角度出发,一季度GDP增长损失以不可避免。我们都知道,经济增长三驾马车:消费、投资、出口。

固定资产投资主要分为制造业投资、房地产、基建,但制造业投资增速一直疲弱,房地产投资增速持续下滑态势难以改变,基建投资的必要性愈加凸显。

国泰君安认为,针对此次新冠疫情,假设疫情对2020年2月社零增速冲击为5个百分点,为了对冲消费的负贡献, 2020年全年固定资产投资增速至少需要5.9%。假设2020年制造业投资增速维持在3.1%增速不变,房地产投资增速为7%,则需要全年基建投资增速达到7.2%。

此外广发证券首席宏观分析师郭磊提出,在房地产投资2%,制造业投资持平去年的背景下,如果想要把固定资产投资大致稳定在5%左右,则基建投资需要扩张至10%左右。值得注意的是,2019年基建投资增速仅仅为3.9左右,这也就意味着2020年基建投资增速有望同比翻倍(按照8%的目标增速测算)。

从专项债下发情况看,2020年基建投资同样值得乐观。2019年地方政府专项债新增规模是2.15万亿,预计2020年地方专项债新增规模可能达到3.5万亿左右的规模(目前财政部提前下达的2020年专项债额度已达1.29万亿,据此目标测算已下达专项债规模还不足4成,后续空间较大)。

基建投资或在酝酿第四轮上升周期

2月26日,我们在头条文章中指出(点击原文:三倍资金狂买基建工程! 创业板见顶了吗?):“2月以来,基建工程(165525)指数基金成交量显著放大,显示出资金从高位流向了低位的基建,主动寻找价值洼地,而地产基建是防守反击首选”。今日基建工程指数强势涨停,显示出基建大周期这一逻辑获得了更多资金的认可。那么,此轮基建投资上行周期会持续多久呢?

中泰证券认为,最近二十多年中基建投资经历了两个阶段,分别是1998-2007年、2008 年至今,而这两个阶段的划分均始于经济危机,即亚洲金融危机和美国次贷危机,在两次危机中基建均扮演了重要角色。

展望后市,中泰证券认为,基建大周期十年一轮回,而目前基建依然在小周期的格局中运行,2019年是2008年以来第三轮基建周期的下行磨底阶段,考虑到今年上半年的低基数效应,基建投资的上升周期至少可以维持四个季度左右,构成第四轮基建周期的上升期。

基建行情演绎展望:这些子行业仍需关注!

3月首个交易日,A股全线上涨取得开门红,基建行业继续获得资金关注。机构表示,如果基建投资如期提速,并且两市成交量能够保持在万亿之上,那么基建行情可能会横向扩散。

第一,水泥和工程机械仍然是周期行业的领头羊,基建工程和房地产建设提速,将率先提振对水泥和工程机械市场的需求,并且行情有望向钢结构、玻璃等行业扩散。

第二,建筑和房地产行业期待更多利好政策的支持,尤其是房地产行业存在因城施策的边际改善预期。这一条线后市有望发散至铁路基建、环保工程、水利工程等领域。

第三,如果房地产市场加速改善,则行情有望扩散至地产后周期,例如装修装饰、电梯、卫浴等行业。

第四,大周期与大金融股价联动性高,如果大周期行情持续扩散,则大金融也有望联动,例如券商、多元金融和银行等。

值得关注的是,传统基建上涨的同时,“新基建”同样值得重视。

投资者存在一个认知误区,认为由于新基建的市场体量显著低于传统基建,因此新基建发力的效果有限。但是需要提醒投资者的是,横向对比,新基建确实存在体量的差距;但是纵向对比,新基建反而有速度的优势。也就是说,新基建的市场增速要远远高于传统基建的增长速度,这是新基建的最大优势。

例如,从年初以来专项债投向来看,新型基建的比重在上升,比如冷链物流项目在专项债投向中实现了从无到有的变化、停车场项目规模增长约5倍,配电网项目规模增长约10.8倍,生态环保类项目规模增长约2.6%,狭义新型基建规模增长约1.2倍。机构预计广义上的新基建占基建比例可能将上升至15%左右。

具体方向上,恒大研究院任泽平近日表示,在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建,以改革创新稳增长。

新基建是我们持续跟踪的方向之一,具体细分领域我们也会及时跟进并为大家提供详细分析,那么大家最想看的关于新基建内容是哪个方向呢?

小贴士:北上资金假流入之谜?

在上周五的文章中(全球股市暴跌带崩A股!这轮危机不太一样!),我们提出北上资金在当日尾盘有脉冲式买入,今日市场强势反弹,再次印证了“聪明钱”的前瞻性参考价值。对此有读者提出疑问,称北上资金有“假流入”的嫌疑。北上资金的统计口径有两个,我们在交易软件看到的实时分时流入采用的是委托买入的口径(实际成交+委托未成交),交易所盘后披露的为实际成交的数据,因此实时统计口径必然会大于盘后披露的实际成交口径。所以,如果说周五尾盘脉冲净流入是假象,那之前的净卖出是不是也可以认为是假象呢?小编认为,对北上资金的动向判断,只需采用统一口径即可,交易所数据尽管准确但缺乏及时性,盘中分时可作为参考。

今日,北上资金净买入前十名中,地产龙头万科A、保利地产及建筑龙头中国建筑分别排名第一、第四、第三。

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