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北交所开辟增量市场,证券行业景气度延续

时间:21-11-03 08:34    来源:金融界

北交所设立对证券行业影响分析

1、北交所以新三板精选层为基础,坚持错位发展,为中小企业发展提供助力

北交所以新三板精选层为基础,总体平移精选层各项基础制度,坚持北交所上市公司由创新层公司产生,维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构,同步试点证券发行注册制。资金端有所放开,北交所对个人投资者门槛从100万元降低至50万元,公募基金此前仅可参与新三板精选层投资,目前北交所股票属于上市公司股票,公募基金也可进行投资。与科创板和创业板相比,三者均采用注册制发行,在板块定位、发行条件、交易规则等方面有所差异。体量上看,目前北交所体量与其他板块相比较小,短期对券商行业盈利影响贡献不大,未来随着北交所扩容,占资本市场比重将持续提升,长期对券商各项业务均有利好。

2、新三板业务储备丰富的券商将直接受益,券商各项业务均有利好

北交所设立后,新三板储备丰富的公司将直接受益,从持续督导数量、推荐挂牌数量等方面看,中小券商新三板业务较强。北交所成立后有望提升直接融资占比,带来资本市场扩容,市场活跃度提升下将带来经纪业务增量,更多企业寻求在北交所上市,将直接带来投行业务增量,同时,部分券商早期入股或旗下直投公司投资新三板企业,北交所成立后退出渠道有所增加,新三板股票资产重估下将大幅增加券商投资收益,券商各项业务均有利好。长期看,目前证券行业正处于资本市场改革红利期,北交所设立继续释放政策积极信号,改革实验田扩容,全面注册制改革有望持续推进。

3、投资结论:证券行业迎来发展机遇期,景气度持续向好

基本面看,证券行业2019-2020年连续两年高增长,2021年前3季度盈利延续高景气度;资金面看,券商估值低于历史中枢,机构资金对于低估值、低配置且盈利持续改善板块的关注度提升,券商板块的资金配置有所提升,北交所设立等资本市场政策利好持续,财富管理赛道成长性延续,证券行业正迎来发展机遇期。首推大财富管理主线龙头东方证券、广发证券(000776)和东方财富,受益标的长城证券、兴业证券、中金公司(H股)、申万宏源。

风险提示:市场波动风险,政策落地不及预期。