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广发证券年报点评:投行、资管保持行业领先

发布时间:2018-04-04    研究机构:中原证券

年报概况:广发证券(000776)2017年实现营业收入215.76亿元,同比+4.16%;实现归母净利润85.95亿元,同比+7.04%。基本每股收益1.13元,同比+7.62%;加权平均净资产收益率10.55%,同比+0.26个百分点。分红预案为拟10派4元(含税),分红比例约为35.47%。

点评:

1.报告期内公司经纪业务市场份额虽有小幅下滑,但公司背靠互联网,以科技金融、财富管理、机构经纪和综合化为四轮驱动,不断推进经纪业务转型。

2.股权融资业务较为突出。公司IPO家数排名行业第1位,IPO承销金额排名第2位;财务顾问业务涉及金额排名行业第2位,“独角兽”企业IPO及CDR业务预期较为强烈。

3.资管业务主动管理能力强,公司资管主动管理规模行业排名第2位。

4.投资业务收入贡献显著提升,权益及衍生品自营收入同比增长12.49倍。5.信用业务整体保持增长,股票质押规模连续2年快速提升。

投资建议:作为行业第一方阵的大型券商,公司有望保持在资管和投行业务领域的优势,经纪业务背靠互联网有望得到边际改善,创新业务及国际化布局将为公司业绩稳定增长提供保障。预计公司2018、2019年EPS分别为1.15元、1.20元,BVPS分别为11.73元、12.38元,对应P/E分别为14.45倍、13.85倍,对应P/B分别为1.42倍、1.34倍,首次覆盖给与“增持”的投资评级。

风险提示:权益及固收类二级市场行情转弱导致公司各项业务出现下滑

申请时请注明股票名称