移动版

广发证券2017年年报点评:在行业变局中坚守领先地位

发布时间:2018-04-04    研究机构:中航证券

事件

3月24日,广发证券(000776)发布2017年年报。2017年,公司实现营业收入215.76亿元,同比增长4.16%,归母净利润85.95亿元,同比增长7.04%,年末所有者权益886.26亿元,同比增长8.94%,基本每股收益1.13元,同比增长7.62%,加权平均净资产收益率10.55%,同比增加0.26个百分点。

投资要点

公司2017年营业收入预计将继续保持行业前五。在主要业务领域将继续保持行业前列,不同业务领域表现出不同发展趋势。其中,经纪业务呈现积极发展前景;投行股权融资业务继续保持领先优势;自营投资业务表现优异;资产管理业务面临资管新规潜在压力;利息类业务存在较大发展潜力。

经纪业务以科技金融、财富管理、机构经纪和综合化为四轮驱动,取得成效。自主研发机器人投顾贝塔牛获得多项评奖,完成智能化应用战略支撑平台设立,维持股票成交金额市场份额与去年持平,并实现排名由第5名上升至第4名。

投行股权融资业务继续巩固在优质中小企业客户领域的优势,并加大对大型客户的开拓力度。完成股权融资主承销家数市场排名第1,IPO主承销家数市场排名第1。

资产管理月均规模行业排名第6,主动管理资产月均规模排名第2。但是在资管新规去嵌套、去杠杆、去资金池等监管预期压力下,维持现有规模能力与行业领先相比仍有差距。

实现利息净收入4.70亿元,在行业综合实力居前的券商中排名靠后。融资融券余额排名第5,买入返售金融资产(业务)规模有限。未来通过优化资金配置,利息类业务存在较大发展空间。

投资建议:预测2018-2020年公司基本每股收益分别为1.22元、1.34元、1.49元,每股净资产分别为12.01元、13.00元、14.15元,按照可比公司估值,给予公司2018年1.55倍PB,目标价18.62元,给予持有评级。

风险提示:宏观经济形势不及预期,监管改革深度超预期。

申请时请注明股票名称