移动版

广发证券:自营驱动业绩优于行业,传统业务稳中有进

发布时间:2018-03-28    研究机构:天风证券

广发证券(000776)发布17年业绩,归属于母公司所有者的净利润为85.95亿元,YOY+7.04%;营业收入215.76亿元,YOY+4.17%;基本每股收益为1.13元,YOY+7.62%,报告期内加权平均净资产收益率10.55%,YOY+0.26个百分点。

交易及机构业务:权益类投资增长迅猛

1)交易及机构业务营业收入31.34亿元,YOY+38.24%,是四大业务板块中增长最快的;2)权益及衍生品交易业务实现投资收益净额15.17亿元,同比增加12.49倍;3)固收类投资收益37.4亿元,YOY-10.5%;4)另类投资业务和投资研究业务分别实现1.86亿元/3.42亿元。

投资管理业务:大资管优势突出,私募基金表现抢眼

1)投资管理业务营业收入70.37亿元,同比增长13.83%;2)去杠杆、去通道、回归本源是监管的大方向,2017年广发资管向主动管理转型,资管规模及收入均有所收缩,资管业务收入17.5亿元,YOY-8.8%;规模为5234亿元,YOY-27%,其中集合计划管理规模2438亿元,行业排名第一,主动管理规模排名第二;3)公墓基金业务表现优秀,广发基金和易方达各自实现利润9.5/14亿元,YOY+22%/5%;4)私募基金收入及净利润分别为14.4亿元/9.3亿元,YOY+133%/341%。

财富管理业务受市场影响YOY-10%至80亿元

1)财富管理业务营业收入80亿元,YOY-10.16%;2)经纪业务受到交易额和佣金率下降影响,收入33亿元,YOY-25%,股基市占率4.3%,佣金率企稳在万四水平(行业万三点四);3)截止17年底,公司两融期末余额为560亿元,YOY+3.55%,市占率5.46%,实现融资融券利息收入41.07亿元,YOY-1.94%;4)公司通过自有资金开展股票质押式回购业务余额265.82亿元,YOY+95%;实现回购交易业务利息收入11.78亿元,YOY+106%。

投资银行业务:IPO是最大亮点

1)投行业务板块营业收入27亿元,YOY-0.74%;2)股权承销保荐收入+22%至14.5亿元,IPO承销33家,主承销金额169.65亿元,分列行业第一/第二;3)财务顾问收入5.1亿元,YOY-4.4%,完成重大资产重组项目16家,完成交易金额852.48亿元。4)广发证券主承销发行债券总额1,163亿元,YOY-27.06%;债券承销收入5.9亿元,YOY-31.5%。

预计公司18E/19E营业收入分别为231/247亿元,YOY+7.05%/7.13%;归母净利润分别为93/102亿元,YOY+8.20%/10.06%,目标价维持为21.8元。

风险提示:业绩不及预期,市场大幅波动风险

申请时请注明股票名称