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广发证券2017年年报点评:投行实力突出,财富管理转型升级

发布时间:2018-03-27    研究机构:华安证券

事件:

公司发布2017年年报,实现营业收入215.76亿元, 同比增长4.16%;归属于上市公司股东的净利润85.95亿元,同比增长70.4%;基本每股收益1.13元,同比增加0.08元。

主要观点:

营收更加均衡,综合实力突出

公司2017年营收实现增长,经纪、资管、投行、证投、其他业务占比分别为37%、33%、13%、15%和2%。受制于市场行情及监管政策的影响,经纪、投行业务占比有所下降,自营及资管业务占比提升,营收更加均衡。公司综合实力突出,2017年公司总资产、净资本、营业收入、净利润行业排名分别为第4、4、4、5位,多项主要经营指标连续多年位居十大券商行列。

投行业务:实力强劲

公司投行业务实力强劲,主要指标处于行业前列。2017年,IPO发行节奏平稳,但受政策影响,再融资规模下降幅度较大。公司坚持“客户中心导向”,公司完成股权融资主承销家数 61 家,行业排名第1,其中,IPO 主承销家数 33 家,行业排名第 1;主承销金额排名第 2。公司担任财务顾问的重大资产重组项目 16 家,行业排名第 3。

财富管理业务:推进业务转型

公司以科技金融、财富管理、机构经纪和综合化为四轮驱动,推动业务转型升级。公司自主研发的业内首创的机器人投顾贝塔牛第二期上线,深化在人工智能与移动交易终端领域的布局。手机证券用户数超过 1,573 万,同比增长超过 50%;微信平台的关注用户数超过 317 万。

投资建议

公司运行机制市场化,综合实力突出。投行实力强劲,项目储备丰富。主动管理规模排名行业第二,有望将资管新规的负面影响降至最低。给予公司“增持”评级。

风险提示

市场交投清淡,交易量大幅萎缩;行业监管趋紧。

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